4月上半月，国内棉花行情窄幅震荡，棉花现货报价跟随郑棉波动，总体维持偏强走势。据生意社商品行情分析系统，4月16日3128B级皮棉现货价格在17105元/吨，较月初上涨0.59%。

国内市场：国内棉花春播大幕正式拉开，各地农户忙着春耕和备播工作，其中新疆棉花播种逐步进入高峰期。从新棉播种情况来看，目前南疆地区新棉开始大面积播种，个别播种较早的棉田已经出苗。北疆地区由于雨雪降温天气，尚未开始大面积播种。新年度植棉面积减少以及去库格局对于棉价运行形成支撑。

据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至3月全国棉花商业库存总量为485.94万吨，环比减少50.73万吨，同比减少14.49万吨。商业库存总量依旧处于偏高水平。工业库存数据显示，截至3月底纺织企业在库棉花工业库存量为89.97万吨，较上月底增加1.1万吨。纺织企业可支配棉花库存量为125.78万吨，较上月底增加0.46万吨。

国际市场：根据美国农业部发布的棉花供需预测，美国2023/24年度供需数据均没有变化，期末库存为250万包，库存消费比为18%。近期美棉ICE连续下跌，截至15日，ICE期棉较月初下跌超6%，大跌原因是宏观因素影响下，美联储降息预期再生变数，通胀反弹给商品市场带来的压力。同时美棉受美元走强和国际纺织市场需求低迷影响，签约量和装运量双下降，价格持续下跌。

据美国农业部发布的4月的供需预测报告显示，全球棉花预估产量为2458.6万吨，环比调减0.7万吨。全球消费量预期2456.3万吨，环比调减2.8万吨，其中中国消费环比调增10.9万吨；全球棉花期末库存1808.8万吨，环比减少5.8万吨。

需求方面：当前总体以夏季补单为主，成交总体偏暖，但未显著放量，上周纱线价格小幅上涨，棉纱、坯布成品库存有小幅去库现象对棉价仍暂存支撑，但市场之间存在分化，对棉价依旧形成压力。同时进口纱下跌也对国内纱价形成拖累。国家统计局数据显示3月服装消费价格环比上涨0.6%，同比上涨1.8%，3月份，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1182亿元，同比增长3.8%，宏观经济呈现回暖迹象。

后市预测：商业库存持续去库和新棉的减产预期支撑棉价偏强运行。消费方面纺企订单情况略有好转，3月数据显示国内纺服消费同比有所增长，对棉价也有一定支撑。不过当前国际棉价大跌后，内外棉价差已回归至千元以上，进口利润增加，对国内棉价形成压制，需求端持续性不确定，预计短期棉价或仍维持震荡态势，关注新棉种植情况。