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生意社:全球石油减产中的博弈论 化纤又当如何自处
http://www.31knit.com2018-12-13 00:00:00生意社

  一、市场行情

  

  

以上数据来自海通期货

  WTI 1月原油期货(12月12日)收跌0.45美元,跌幅0.87%,报51.17美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.02美元,跌幅0.03%,报60.15美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收涨0.66%,报收于426.4元。

  

产品 价格类型 2018-12-12 2018-12-11 涨/跌 单位
PX FOB韩国 1035 1038 -3 美元/吨
PX CFR中国 1055 1058 -3 美元/吨
MEG CFR中国 670-680 685-685 -10 美元/吨
PTA CFR中国 870 870 0 美元/吨
聚酯切片(半消光) 现款出厂 8100-8200 8150-8200 0 元/吨
涤纶POY150D/48F 现款出厂 8500-8800 8500-8700 50 元/吨
涤纶DTY150D/48F 现款出厂 10300-10500 10300-10500 0 元/吨
涤纶FDY150D/96F 现款出厂 9200-9400 9200-9400 0 元/吨
涤纶短纤1.4D*38MM 现款出厂 8800-9050 8800-9050 0 元/吨

  乙二醇、PX受原油影响,都小幅下跌,PX的开工负荷率为71.77%,暂无变化。PTA昨日主力合约期货震荡,1905合约收盘价为6088元/吨,较上一交易日持平。空头多头互相博弈,最终夜盘上涨20元/吨。

  江浙地区的涤纶长丝价格整体稳定,局部有小涨。江浙制造机开工率为67%,本周都没有变化。聚酯近期一直都在亏损,工厂有意减产,昨日开工符合率为87.24%,较上一个工作日下跌0.43%,产销率较低为20%-50%。

  二、消息面影响

  原油市场:昨日(周三)欧佩克发布了11月的原油月报,月报显示,伊朗石油供应量的下滑与沙特产量的飙升,相互抵消,但11月总体原油产量呈现下滑趋势。

  利多消息:

  第一,欧佩克预估11月原油日产量总计下滑约1.1万桶,至3297万桶,沙特则飙到了历史新高1100万桶/日,月产量平均增加37.7万桶/日,沙特方给出的数据也是如此,但总体产量还是有所下降的。

  第二,API原油库存骤降1020万桶,利比亚油田供应中断。维也纳会议的减产决定已定型,从19年1月起减产120万桶/日,15个欧佩克国家减产80万桶/日,其他非欧佩克国家减产40万桶/日。

  第三,利比亚由于局势不稳定,油田受到武装组织的袭击,再次出现原油供应中断。正常情况下该油田的日产量在27万桶,由于此情况发生,目前利比亚的石油产量在40万桶左右。另外俄罗斯能源部长表示,已经从10月开始减产,日均减产5-6万桶

  利空消息:

  第一,伊拉克、加蓬、利比亚等多国的产量在下降,阿联酋、科威特、俄罗斯的产量在上升,但由于美国的疯狂增产,导致原油市场的供远远大于求。

  第二,欧佩克预计明年原油产量下调至3140万桶/日,较2018年减少100万桶,对于明年的市场需求预估从150万桶下降到129万桶每日,这一数据的改变主要源于全球经济的放缓以及目前的资本寒冬。

  第三,伊朗表示欧佩克大会期间,成员国之间存在政治分歧,各国是否能够真正遵守协议,执行减产,让投资者再次焦虑。

  第四,美国能源信息部署(EIA)数据显示,上周美国原油库存减少120.8万桶至4.42亿桶,预期减少316.80万桶,库欣库存增加114.8万桶,汽油库存增加208.7万桶。

  综上,由于美国在11月对伊朗的制裁,伊朗的原油产量下滑至38万桶/日,大致抵消了11月沙特的增产。有增有减,但市场的供应还是大于需求端,投资者依然持悲观情绪,预计原油的价格还会有小幅下跌趋势。

  化纤市场:

  第一,恒力石化在12月12日晚间公告,下属子公司恒力石化投资建设的2000万吨/年炼化一体化项目,目前已经完成了装置基础建设与设备安装工作,将于12月15日开始启动常减压等装置的投料开车工作。经营业务将从现有的聚酯化纤、PTA领域延伸至行业更上游的PX、炼化环节,率先在行业内打造并实现从“原油—PX—PTA—聚酯”的全产业链发展模式

  第二,十二月的PTA装置检修少于11月,仪征化纤35万吨装置计划12月23日-1月23日停车。逸盛大连225万吨装置检修仍在检修中,腾龙芳烃预计12月底重启,并未对市场价格造成太大的影响。目前PTA的加工修复费用依然在800元/吨以上,开工率也保持在76.91%。

  第三,聚酯方面部分大厂本周计划减产30%,新凤鸣的25万吨/年、30万吨/年的装置分贝在12月和1月检修15天。一半以上的厂家都选择在1月和2月临近春节期间进行不同时间长度的减产计划。聚酯的社会库存将会大幅度下降。

  三、后市预测

  生意社分析师认为,上游原油市场虽然减产已成定局,但目前OPEC组织内部意见有所分歧,地缘政治震荡,美国、俄罗斯、沙特在石油减产这一博弈中形成三国杀的局面,谁能够在这场batlle中有一定的话语权,我们还不能下明确的结论。不过从供需格局来说,供远远大于求已是个不争的事实,加之经济不景气,10年一轮回的金融危机随之到来,对于原油市场投资者还没有足够的信心。

  下游聚酯、长丝、短纤彼此关系紧密,聚酯利润薄弱,近期在亏损的边缘来回试探,长丝面临现金流的压力,从各方的开工率来看,真正的新增需求订单表现一般,也就出现了为什么聚酯工厂大面积减产停工的局面。随着年底的到来,大家的心态也都逐渐变得严谨,市场也就变得更为投机。

  综上所述,供应端依然虚弱,需求端保守,各织造厂后期还是谨慎操作,勿过多囤货,观望心态,预计化纤后期整体下跌。

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