海宁市富悦针纺织有限公司2020-6-27
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银十,谁将乘势而上?国庆前后PTA产业链各品种涨跌统计
http://www.31knit.com2019-10-09 08:57:10化纤头条

  2019年对PTA产业链来说消息面比较多,PX和PTA新装置投产、环保政策、贸易环境对终端纺织服装行业的影响等。随着恒力大炼化装置的投产,今年国内PX产能大幅释放,压缩PX利润,产业链利润向PTA和聚酯转移,然而今年外部环境对终端纺织市场的影响不是主要矛盾。

  那么对于即将到来的“银十”传统需求季,终端需求能否好转?能否带来原料的一波反弹?尤其对于四季度,海南炼化和恒逸石化的PX装置10月附近将要投产,新凤鸣的PTA装置计划10月投产,那么后市原料市场的产能投放是否影响银十行情?

  本文将从近几年的国庆前后一个月(9月和10月)的数据来对PTA产业链的市场情况作个梳理。

  近几年国庆前后,PTA产业链各品种涨跌统计

  从近五年PTA产业链相关品种(包括PTA期货主力连续合约、布伦特原油期货主力连续、PXCFR中国主港、PTA华东现货、MEG华东现货以及涤纶长丝POY价格)9月和10月涨跌情况作了以下统计。

  从9月份来看,布伦特原油价格2014和2015年9月因产能过剩价格大跌,因OPEC减产,国际原油供需面好转,在2016年-2018年9月油价均出现大幅上涨;近五年PTA期货有四年下跌,其中2014/2017和2018年跌幅较大,只有2015年小幅上涨,PTA价格与原油走势有一定背离,主要因为2016-2017年国内PTA产能整体过剩,2018年主要因为7-8月PTA大涨导致下游利润大幅压缩,下游大幅减产导致原料PTA价格大幅下跌。

  另外PX、PTA现货、MEG现货和涤纶长丝POY都采用现货月均价格计算,从月均价上看,近3年PTA产业链的“金九”的行情还比较明显,当然可能也受产业链的景气周期影响。

  从10月份来看,2014和2018年10月份PTA产业链从原油到聚酯,产业链的节奏比较一致,都出现大幅下跌现象。从PTA期货来看,2015年至2017年有不同幅度上涨。另外,从PX、PTA现货、MEG现货和涤纶长丝POY10月均价涨幅上看,除了2016年PTA产业链整体上涨较一致,其他年份产品主要以下跌为主。

  同时也说明PTA产业链需求旺季接近尾声。

  从近几年PTA加工差季节性走势来看,PTA加工差在每年的9月下行趋势比较明显,在PTA加工差压缩至一定低位时,10月份可能伴随PTA装置检修情况下,PTA加工差逐步企稳修复。

  从PTA加工率季节性走势也可以看出,随着“金九银十”终端需求的传统旺季到来,PTA开工率也处于上升趋势,2018年除外,因为2018年PTA行情波动较大,9月PTA大幅下跌,在下跌过程中不少装置检修。

  从2019年9/10月情况来看,目前PTA加工差在高水平,且10月新凤鸣的220万吨PTA装置可能投产,届时PTA加工差将会压缩,因此PTA工厂会比较珍惜9/10月PTA的利润,PTA的开工率大概率会维持高位。

  从近几年PTA社会库存的季节性走势来看,春节前后大概在11月底至来年2月份,PTA一般是累库存的过程,主要是下游聚酯开工水平来决定,春节期间下游聚酯工厂和织造的停车力度较大。一般在3月之后由于需求的恢复加上PTA装置的检修,PTA开始阶段性去库存。对于9/10月来看,2016年PTA社会库存水平相对平稳;2017年因聚酯大量投产,PTA持续去库存;2018年9月因聚酯大幅减产导致PTA累库较多。

  对于2019年来看,年初福海创PTA装置提负荷,5月四川能投100万吨PTA装置投产,加上今年PTA整体利润较好,PTA工厂开工率水平较高,导致今年PTA整体去库幅度较小。10月份PTA库存结构要看装置检修情况。如果9/10月没有大装置的检修,预计PTA延续累库趋势,那么在新产能投产预期下,PTA价格整体偏弱。

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